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华西证券: 互联网行业政策拐点信号明确 业绩低点确立 复苏势头清晰

华西证券称,互联网监管拐点信号明确,22Q1经营业绩超预期印证精细化运营能力,22Q2受宏观环境与疫情影响业绩低点确立。

智通财经 · 07/28/2022 02:14

智通财经APP获悉,华西证券发布研究报告称,互联网监管拐点信号明确,22Q1经营业绩超预期印证精细化运营能力,22Q2受宏观环境与疫情影响业绩低点确立,下半年复苏势头明确龙头公司恒者恒强,叠加当前板块估值压制要素解除、板块和重点个股估值均极具性价比,受益标的为社交及游戏龙头腾讯控股(00700)、网易-S(09999)、心动公司(02400),短视频广告及电商龙头快手-W(01024),中长视频龙头哔哩哔哩-SW(09626)、爱奇艺(IQ.US),本地生活及电商龙头美团-W(03690)、京东集团-W(09618)。

华西证券主要观点如下:

监管拐点信号清晰,滴滴事件落地中概回港提速

2022年至今中央相关会议及文件中互联网相关表述趋于积极,监管拐点信号清晰,反垄断成效显著平台经济将进入健康发展新周期,平台企业经营将重回正轨。与此同时,滴滴网络安全审查历经1年正式落地,本次处罚力度低于阿里处罚决定,同时BOSS直聘、满帮集团恢复新用户注册,专项整改告一段落常态化监管值得期待。此外,22年4月至今中概互联网企业回港上市全面提速,阿里巴巴宣布申请双重主要上市具标志性意义,监管积极协作压降中概互联网退市风险。

22Q1超预期现韧性,22Q2低点确立复苏趋势明确

回顾22Q1互联网公司经营业绩,多家重点互联网公司在收入端及经调整净利润端均超预期,同时销售费用改善幅度亦超预期,龙头企业展现强大的降本增效决心与组织迭代能力。

前瞻22Q2,游戏方面,行业大盘受供给紧缺及用户付费疲软影响增长承压,随着版号常态化与试点扩容推动供给回暖,政府扶持力度加大亦加速游戏出海;广告方面,宏观与疫情冲击广告大盘,线上广告受电商旺季与手游买量支撑,社会消费复苏与营销线上化趋势下短视频和电商广告充分受益;视频方面;短视频快手系时长亮眼,618大促提振GMV及内循环,中视频B站总流量增长亮眼,长视频爱奇艺腾讯视频内容排播环比复苏,Q3长短视频协作与暑期旺季来临将推动视频产业链降本增效,短、中、长视频充分受益;

社交方面,移动社交格局稳固微信视频号加强内容运营提升用户时长,下半年视频号商业化提速信息流广告和小店上线收入增量值得期待;电商方面,618零售电商增长放缓三大平台出现分化,22H2消费复苏及电商旺季有望提振需求;本地生活方面,疫情逐步受控与多地促消费政策刺激需求,下半年外卖、到店、到综复苏势头明确新业务成长空间清晰本地生活龙头充分受益。

风险提示:新冠疫情局部反复;宏观经济低迷消费需求疲软;行业监管再趋严等。