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大行评级 | 大和:下调理文造纸(2314.HK)目标价至3.5港元 评级“跑赢大市”

大行评级 | 大和:下调理文造纸(2314.HK)目标价至3.5港元 评级“跑赢大市”

格隆汇 · 07/28/2022 01:03
格隆汇7月28日丨大和发研报指,理文造纸(2314.HK)日前发盈警,预期上半年盈利同比下跌59%,预期将达到8.8亿元,为过去十年以来最差的中期表现。该行指出,盈警公布后股价走势平平,反映市场早已对理文受到疫情影响及通胀推高生产成本有充分预期。虽然大和认为股份已被过度沽售,但目前考虑到理文欠缺新增产能、纸巾业务表现较差及汇率风险较大,因此更看好玖纸(2689.HK)在下半年的潜在复苏。大和估计理文造纸上半年经调整每吨净利润达到300元人民币,同比下半年下降16%,为2011年以来的最低水平。展望下半年,预计多个假日及“双11”传统旺季带动下被压抑消费需求将再现,令经调整每吨净利润改善;在成本方面,相信煤炭和纸浆价格近月已见顶,行业供需动态正在改善。大和将理文造纸2022至2023年盈利预测下调48%至57%,以反映利润率压力,目标价降至3.5港元(原本7港元),重申“跑赢大市”评级。