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N英諾特登陸科創板,首日高開28.24%

N英諾特登陸科創板,首日高開28.24%

格隆匯 · 07/27/2022 21:41

英諾特(688253.SH)正式登陸科創板,其發行定價26.06元/股,對應的市盈率為32.65倍,高於同行業可比上市公司靜態市盈率的平均水平,發行市值為35.46億元,本次發行共募資8.87億元。

今日高開28.24%,截至發稿有回落的趨勢,報32.48元/股,市值約44億元。

英諾特是一家專注於POCT快速診斷產品研發、生產和銷售的高科技生物醫藥企業,產品以呼吸道病原體檢測為主,同時覆蓋優生優育、消化道、肝炎等多個檢測領域。

2019年至2021年,公司營收分別為1.38億元、10.37億元和3.27億元,對應的歸母淨利潤分別為2128.83萬元、5.71億元和1.20億元,存在較大的波動。2020年、2021年,公司分別進行現金分紅1.0億元、5000萬元。

(主要財務指標,招股書)

其中,2020 年公司新冠檢測產品的銷售額佔全年主營業務收入的比重達到88.42%,而從 2020 年下半年開始,公司新冠檢測產品銷售收入逐步下滑,2021 年全年更是同比下降 83.39%。

2022年上半年公司營收2.5億元,較上年同期增長15.06%,主要是由於上半年公司取得了國內新冠抗原檢測試劑註冊證,新冠抗原產品銷售帶動的業績增長。

值得注意的是,英諾特的新冠檢測產品主要用於新冠病毒感染的輔助診斷,對於接種成功產生中和抗體的疫苗接種者將不具備檢測效用。

截至2022年1月末,全國累計報吿接種新冠病毒疫苗接種29.94 億次,接種率已超過85%,全球新冠疫苗接種總量已達到100.56 億劑次。隨着疫苗接種率的提升,公司新冠抗體檢測產品的收入可能進一步下降。

報吿期內,公司毛利率分別為82.03%、89.35%和76.67%,雖整體高於同行業可比公司水平,但差距正在縮小。

(公司毛利率情況,招股書)

目前,公司產品專注於呼吸道病原體檢測領域,已取得 71 項醫療器械註冊/備案證,但從檢測領域及技術應用看,公司主營業務收入主要由呼吸道系列產品構成,且主要應用的技術為膠體金免疫層析技術。報吿期內,公司呼吸道系列產品收入佔主營業務收入比例分別為89.60%、99.35%和96.04%,佔比較高,產品類型集中。

受新冠疫情的影響,部分醫院普通門診停診、醫療機構就診人數下降,並且人們習慣於佩戴口罩導致呼吸道疾病發病率下降,公司的業務空間被壓縮。若未來呼吸道病原體檢測市場環境發生重大不利變化,或將導致公司收入下降,庫存商品滯銷,對公司經營造成不利影響。

國泰君安證券表示:國內 POCT 行業高速增長,增速超全球 POCT市場與國內體外診斷市場,未來市場空間廣闊。相關診斷疾病發病率上升推動體外診斷市場規模增大。隨着 POCT 行業高速發展,競爭者湧現,行業集中度將逐步提高。

申萬宏源證券表示:(英諾特)業績體量整體偏小,毛利率領先,研發佔比低於可比。公司 2019-2021 年營收、歸母淨利潤規模整體低於可比均值,業績增速較高,綜合毛利率較高且領先可比均值;研發投入佔比因 2020 年收入規模大幅增長而有所下降。同時提示風險:英諾特需警惕新冠檢測產品收入大幅下滑及對應存貨減值、新產品研發未能在境內外順利取得准入資質、產品類型單一、市場競爭加劇、經銷商開發及管理等風險。