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东方证券:从海外视角看家庭储能发展趋势 未来市场空间有多大?

东方证券称,受益于分布式光伏&储能渗透率双轮驱动,海外家庭储能快速增长。

智通财经 · 07/27/2022 21:34

智通财经APP获悉,东方证券发布研究报告称,受益于分布式光伏&储能渗透率双轮驱动,海外家庭储能快速增长。该行预计,假设2025年新装光伏市场储能渗透率15%,存量市场储能渗透率2%,全球家庭储能容量空间达25.45GW/58.26GWh,2021-2025年装机能量复合增速58%。家庭储能市场空间广阔,中国企业产品性价比高,在全球市场广受欢迎,建议关注鹏辉能源(300438.SZ)、派能科技(688063.SH)、博力威(688345.SH)、德业股份(605117.SH)、阳光电源(300274.SH)。

家庭储能系统的发展趋势是什么?

家庭储能系统通常可与分布式光伏发电相结合形成家庭光储系统。家储系统主要包括电池和逆变器两类产品。(1)从电池趋势上看,储能电池往更高容量演进。随着居民用电量的增加,每户带电量逐渐提高,电池可以通过模块化实现系统扩容,同时高压电池成为趋势。(2)从逆变器趋势上看,适合增量市场的混合逆变器和无需接入电网的离网逆变器需求增加。(3)从终端产品趋势上看,目前以分体式为主,即电池和逆变器系统搭配使用,后续逐步往一体机发展。(4)从区域市场趋势看,电网结构和电力市场的不同造成不同区域的主流产品略有差异。欧洲并网模式为主,美国并离网模式较多,澳洲在探索虚拟电厂模式。

海外家庭储能市场为什么持续增长?

受益于分布式光伏&储能渗透率双轮驱动,海外家庭储能快速增长。光伏装机方面,欧洲能源对外依存度高,俄乌冲突加剧了能源危机,欧洲各国纷纷上调光伏装机预期。储能渗透率方面,能源价格上涨促使居民用电价格上升,储能经济性提升,各国纷纷出台补贴政策,鼓励户用储能装机。

海外市场发展情况如何,市场空间有多大?

美国、欧洲、澳洲是当前户用储能的主要市场。根据BNEF统计,2020年美国新增家庭储能装机容量154MW/431MWh,主要受补贴政策驱动;欧洲新增家庭储能装机容量639MW/1179MWh,居民电价快速上涨家储经济性提升;澳洲新增家庭储能装机容量48MW/134MWh,户用光伏渗透率高具有发展户用储能的基础,虚拟电厂市场聚合家庭储能参与辅助服务提升收益率。该行预计,假设2025年新装光伏市场储能渗透率15%,存量市场储能渗透率2%,全球家庭储能容量空间达25.45GW/58.26GWh,2021-2025年装机能量复合增速58%。

家庭储能行业的关键壁垒是什么?

该行认为家庭储能行业的关键壁垒在于渠道和产品力。家庭储能系统通常与屋顶光伏配套使用,产品形态类似小家电,具有一定的消费品属性,从2C产品的角度思考,(1)渠道影响产品的触达和市场覆盖度,厂商可以自建海外渠道或者与渠道深度绑定的方式达成销售目的;(2)产品带电量、电压等级、耦合方式等技术参数决定了产品的市场定位,研发投入和服务体系建设是保障产品力的关键。

哪些环节会受益?

电池和PCS是家用储能系统的两大部件,是家庭储能市场最为受益的环节。根据该行测算,2025年家用储能新增装机25.45GW/58.26GWh,对应电池出货58.26GWh,PCS出货25.45GW。该行预计到2025年,电池增量市场空间784亿元,PCS增量市场空间209亿元。因此,行业内储能业务占比高、市场份额大、渠道布局广、品牌力强的企业将受益。

风险提示:市场扩展不及预期;原材料价格上涨风险;新冠疫情导致业绩波动的风险;假设条件变化影响测算结果。