SPX4,283.74+9.70 0.23%
DIA340.58+0.38 0.11%
IXIC12,965.34+27.22 0.21%

华利集团(300979):2Q22疫情缓解、订单充足 业绩增长提速

华利集团(300979):2Q22疫情缓解、订单充足 业绩增长提速

格隆汇 · 07/27/2022 12:00
  预告盈利同比增长21.1%
  公司发布1H22 业绩快报,公司初步统计1H22 营收同比增长20.8%至98.99 亿元,归母净利润同比增长21.1%至15.62 亿元,符合我们预期。按此次快报核算数据,公司2Q22 预计营收同比增长28.6%至57.74 亿元,2Q22 归母净利润同比增长28.1%至9.14 亿元,2Q22 营收及利润端增速均实现快速回升。
  关注要点
  2Q22 越南北部疫情缓解,客户订单需求旺盛。1H22 公司营收同比增长20.8%至98.99 亿元,其中运动鞋销量同比增长13.3%至1.15 亿双,平均售价同比+6.6%至86.07 元/双。我们认为销量的较好增长,一方面得益于越南北部疫情缓解,一线员工出勤率恢复。另一方面,公司突出的开发设计能力、良好的产品品质、快速响应能力、及时交货能力以及综合成本优势,使得公司与客户的合作紧密度进一步提升。
  优质供应链龙头,具备较强业绩韧性。目前欧美市场受通胀影响,终端需求预期疲软,我们认为公司作为优质供应链龙头,具备强于市场的业绩韧性。弱市下,中小厂商抗压力能较差,订单往往向核心供应商集中,有利于公司在客户供应链占比的提升以及新客户的开拓。
  越南产能持续释放,多地拓产稳步推进。从产能规划看,公司越南三个新工厂的产能爬坡稳步进行,为今年产能增长的主要驱动力。同时,印尼新工厂一期项目工程建设持续推进,公司预计2023 年有望建成投产。此外,缅甸世川募投工厂恢复建设,后续计划根据市场需求逐步投产。整体来看,公司短、中、长期均有产能规划,成长路径清晰。
  盈利预测与估值
  考虑到公司2Q22 业绩增长提速,且产能利用率保持较高水平,我们维持盈利预测不变,当前股价对应公司2022/2023 年21/17 倍P/E,维持跑赢行业评级。我们保持目标价104.23 元不变,对应公司2022/2023 年35/28 倍P/E,较当前股价有64.3%上行空间。
  风险
  人工成本快速上升;东南亚地区新工厂施工进度不及预期。