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直击调研 | 年内连续三次并购布局乳胶制品赛道 稳健医疗(300888.SZ):短期内会对桂林乳胶现有设备升级扩产

直击调研 | 年内连续三次并购布局乳胶制品赛道 稳健医疗(300888.SZ):短期内会对桂林乳胶现有设备升级扩产

智通财经 · 06/12/2022 22:59

智通财经APP获悉,近日,稳健医疗(300888.SZ)在接受调研时针对近期收购3家公司情况作出了回应,公司表示,此次收购桂林乳胶将填补稳健医疗对于乳胶产品的空白,尤其是医用乳胶外科手套。公司在近期还相继收购了湖南平安医械68.7%股权以及隆泰医疗55%股权,隆泰目前已经完成交割了,平安医械目前还没有完成交割。桂林乳胶过去投入比较保守,受到产能瓶颈,短期内,稳健会对桂林乳胶现有设备升级、扩产。公司认为集采对大企业是好事,未来中间商更多是配送而不是销售,未来公司相信龙头企业能够享受到这个市场集中度的红利

年内连续三次股权并购 布局乳胶制品赛道

稳健医疗于近期发布公告称,公司于6月1日参与网络竞价,依法作为中标人受让转让桂林紫竹乳胶制品有限公司100%股权,以自有资金4.5亿元取得标的公司100%股权。交易各方已于6月6日签署《企业国有产权转让合同》。

稳健医疗在调研中表示,本次收购将填补稳健医疗对于乳胶产品的空白,尤其是医用乳胶外科手套,助力稳健医疗成为国内低值医用耗材产品线最全面的企业之一。桂林乳胶的医用乳胶外科手套在国内医院的品牌知名度、规模、质量皆领先,也是各种手术不可缺少的常规耗材,并能与稳健医疗手术室耗材与伤口护理等产品互相配搭,形成各种组合包,向医院用户提供一站式定制化解决方案,解决医院用户痛点。与此同时,标的公司的避孕套产品将进入稳健医疗消费端渠道,丰富稳健医疗消费端产品线。

值得注意的是,稳健医疗除了收购桂林乳胶外,在近期还相继收购了湖南平安医械68.7%股权以及隆泰医疗55%股权。关于两家的收购进度,据稳健医疗介绍,隆泰已经完成交割了,目前公司还是在投后100天时间的一个规划当中,总体来说还是在按照原来进度进行。平安医械目前还没有完成交割,还在满足各种的交付条件过程中,但是不影响我们前期的一些规划。

稳健医疗表示,隆泰医疗的高端敷料主要在美国市场比较强,公司在欧洲市场强,有一定互补性;平安医械主要渠道在湖南,相关产品在湖南市占率最高,因此稳健医疗可以进一步提升湖南市场的渗透率;桂林乳胶覆盖全国1500家医院,未来也是有巨大协同性。

关于未来的规划,稳健医疗称,并购会围绕公司的愿景,打造医用耗材一站式解决方案,低值医用耗材是超过千亿的赛道,公司通过平安医械进入最大的穿刺类赛道,未来只要是与公司产品、品牌、渠道协同的标的都会考虑。并购是第一步,后面的整合才是关键,后面的并购节奏取决于之后整合的情况,虽然近两个月披露了3个并购公告,很密集,但都是经过2-3年酝酿和努力的结果。

短期内会对桂林乳胶现有设备升级、扩产

在被问及未来的扩产计划安排时,稳健医疗表示,桂林乳胶过去投入比较保守,受到产能瓶颈,短期内,稳健会对桂林乳胶现有设备升级、扩产。收购对应的市盈率是8.8倍,但是不要把这个倍数去跟受益于疫情影响较大的手套企业去比,因为桂林乳胶产能受限,疫情前后销售没有显著增长,且是国企控股,不存在会随着疫情涨价的情况,总体相对平稳,公司认为估值比较合理。

外科手套是手术室必备耗材,借助桂林乳胶可以打开公司之前没有进入的渠道,高邦在国内品牌知名度非常高,产品供不应求。其次,稳健致力于把手术包打造成有竞争力的产品,其中涵盖的手套产品是必需品。外购手套的质量以及供应链存在不稳定性,并购后可以稳定下来。

集采对大企业是好事 龙头可享受集中度红利

关于未来医疗集采的趋势,稳健医疗在调研中表示,低值耗材毛利率较低,价格再降也降不了多少,大的企业能提供稳定的供应链、品牌、知名度,稳健的智能制造工厂可以降低生产成本。

稳健医疗认为,集采对大企业是好事,未来中间商更多是配送而不是销售。欧美市场,低值耗材领域都已经非常集中了,但中国整个低值耗材,包括公司的传统敷料,注射器穿刺等等,基本上没有一家龙头份额可以超过10%,未来公司相信龙头企业能够享受到这个市场集中度的红利。