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东吴证券:光伏设备景气度高 通用自动化板块景气上行

东吴证券:光伏设备景气度高 通用自动化板块景气上行

智通财经 · 06/12/2022 00:08

智通财经APP获悉,东吴证券发布研报称,看好高景气光伏设备和技术迭代加速的锂电设备,预期下半年通用自动化板块景气上行,投资机会方面,推荐组合为:三一重工(600031.SH)、先导智能(300450.SZ)、晶盛机电(300316.SZ)、恒立液压(601100.SH)、迈为股份(300751.SZ)、华测检测(300012.SZ)、杰瑞股份(002353.SZ)、柏楚电子(688188.SH)、奥特维(688516.SH)、杭可科技(688006.SH)、金博股份(688598.SH)、利元亨(688499.SH)、奥普特(688686.SH)、高测股份(688556.SH)、芯源微(688037.SH)、联赢激光(688518.SH)、瀚川智能(688022.SH)、新锐股份(688257.SH)。

投资要点

光伏设备:高景再扩50GW拉晶、30GW切片利好龙头硅片设备商

高景系硅片环节新进入者,此前高景第一个50GW大硅片项目于2020年12月签约落地珠海,分三期建设。

(1)单晶炉:在已投产项目中,高景一期15GW中一供为晶盛,二三供为连城、浙江晶阳,主要系考虑供应链安全;二期15GW100%为晶盛。该机构预计后续高景扩产中大概率依然选择晶盛,假设单晶炉投资额为1.4亿元/GW,则50GW拉晶产能对应70亿元单晶炉订单。

(2)切片机:在已投产项目中,高景一期15GW中一供为高测,二三供为连城、宇晶;二期100%为高测,高测切片机优势明显,该机构预计后续高景大概率依然选择高测的切片机。假设切割设备投资额为3300万元/GW,则30GW切片产能对应10亿元切割设备订单。

(3)热场:高景的热场供应中,一供金博占比70%+,其余为西安超码和美兰德等,主要系高景从供应链安全角度考虑,供应商至少选择三家以上。硅片厂在选择热场供应商时会综合考虑价格和热场寿命,金博目前是高景热场的一供,主要优势是综合性价比高,同时供货能力强。新增硅片产能对应热场耗量为21吨/GW,按照2022Q1单吨售价76万/吨计算,则50GW新增拉晶产能对应热场需求为8亿元,一供金博将充分受益。投资建议:硅片环节推荐晶盛机电、高测股份;电池片设备推荐迈为股份;组件设备推荐奥特维;热场环节推荐金博股份。

锂电设备:软包&长薄化方形电池发展带动叠片设备需求技术迭代加速利好设备龙头

叠片形成的电池具有更高能量密度等优点,但面临效率低、设备投资额较高等痛点,该机构认为随着我国优秀叠片机厂商加大研发以持续提升叠片机效率、国产叠片机放量实现降本,低效率、高成本问题有望得到解决。随着软包电池占比不断提升&方形电芯长薄化发展,该机构预计到2025年全球叠片机需求将超300亿元,2022-2025年均复合增速达43%。

头部玩家布局软包路线的LG新能源、SKI等中段工艺均为叠片;长薄化方形路线的比亚迪(刀片)、蜂巢能源(短刀)、中创新航(全极耳叠片电池和One-stopBettery)也采用叠片工艺,远景动力的部分方形也选用了叠片路线。中段叠片工艺的动力电池厂均有较大规模扩产规划,将带动叠片设备需求。重点推荐先导智能、杭可科技、利元亨、联赢激光、先惠技术(688155.SH)。

风电设备:下半年装机有望大幅好转推荐竞争格局更优的零部件环节

该机构预计2022年海上风电装机量约为6-7GW,装机量有所下降,但符合行业预期,渡过窗口期后2023年预计可达到12-13GW,第一批风光大基地2022Q1开建,考虑到风电建设周期,2022年下半年风电装机量有望超预期,2022全年风电装机将超过50GW。2022Q1我国风电公开招标市场新增招标量24.7GW,同比+74%,该机构预计2022年1-5月招标接近40GW,全年有望超过80GW,有望支撑2023年风电装机,下半年风电板块投资机会值得关注,竞争格局更优的零部件环节有受益。重点推荐新强联(300850.SZ)、东方电缆(603606.SH)、恒润股份(603985.SH),建议关注中际联合(605305.SH)、大金重工(002487.SZ)、海力风电(301155.SZ)。

通用自动化:高景气下游刚需仍在静待疫情好转需求反弹

疫情冲击下制造业景气低落,投资端依旧保持韧性。4月PMI为47.4%,较上月回落2.1pct,反映出疫情对制造业产生冲击。4月制造业增加值同比-4.6%,低于1-3月累计同比的+6.2%。1-4月制造业固定资产投资同比+12%,仍呈现出明显的韧劲。4月制造业跌入谷底,但目前已能观察到向好的边际变化。一方面上海疫情已经逐步可控;另一方面物流情况也已开始好转。

工业机器人:新能源等新兴下游需求旺盛疫情影响下Q2旺季或后移

1-4月机器人产量12.5万台,同比-1.4%;其中4月产量3.25万台,同比-8.4%。从下游来看,锂电、新能源车、光伏等新兴行业仍保持较快增长。疫情影响下国内品牌在交货期方面相比外资有很大优势,为国产替代带来机遇。短期内疫情对Q2工业机器人的产销均有较大影响,而往年Q2通常为销售旺季,该机构认为在下游刚需的驱动下,2022年工业机器人行业的旺季有望后置,待疫情平复后行业将出现恢复性增长。

机床行业略有下滑,刀具受益于进口替代机遇。4月金属切削机床产量产量5万台,同比-19%,环比-17%;3月金属成形机床产量2.4万台,同比-4%。刀具作为机床核心零部件,充分受益于进口物流受阻带来的进口替代,目前主要企业订单仍较为饱满,排产周期在1-2个月左右(刀具为易耗品,正常排产周期1个月)。投资建议:工业自动化推荐怡合达(301029.SZ)、绿的谐波(688017.SH)、埃斯顿(002747.SZ)、国茂股份(603915.SH);刀具推荐欧科亿(688308.SH)、华锐精密(688059.SH)、新锐股份;机床行业推荐科德数控(688305.SH)、创世纪(300083.SZ)、国盛智科(688558.SH),建议关注海天精工(601882.SH)。

工程机械:5月挖机销量同比-24%,降幅缩窄,看好下半年行业转正

2022年5月挖机行业销量20,624台,同比-24.2%,基本符合此前CME预期-23%,较4月-47.3%降幅收窄趋势明显。随着6月起基数继续下降,疫情阴霾逐渐散去,从中央到地方的政策效应逐渐显现,该机构预计6月降幅缩窄至15%,Q3行业同比数据有望转正。下半年行业边际改善,稳增长政策有望助力行业回暖。推荐三一重工、恒立液压、中联重科(000157.SZ)、徐工机械(000425.SZ)。

风险提示

下游固定资产投资不及市场预期;行业周期性波动;疫情影响持续。