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国海证券:磷矿石供需愈发紧张价格持续上涨 给予行业“推荐”评级

国海证券:磷矿石供需愈发紧张价格持续上涨 给予行业“推荐”评级

智通财经 · 06/10/2022 02:59

智通财经APP获悉,据数据显示,截至2022年6月8日,磷矿石参考价格为947元/吨,同比上涨104.98%,较年初上涨46.82%。同时,海外磷矿石价格也屡创新高,截至2022年6月8日,磷矿石CFR印度价格为1889.07元/吨,FOB约旦价格为1229.40元/吨。国海证券发布研究报告称,考虑到磷矿石供给受限,需求持续增长,行业景气度有望维持,给予磷矿石行业“推荐”评级。重点推荐个股:云天化(600096.SH)、兴发集团(600141.SH)、川恒股份(002895.SZ)、川发龙蟒(002312.SZ)、新洋丰(000902.SZ)、湖北宜化(000422.SZ)、云图控股(002539.SZ)等。

国海证券主要观点如下:

价格快速上涨,海内外价差扩大

据数据显示,截至2022年6月8日,磷矿石参考价格为947元/吨,同比上涨104.98%,较年初上涨46.82%。同时,海外磷矿石价格也屡创新高,据数据显示,截至2022年6月8日,磷矿石CFR印度价格为1889.07元/吨,FOB约旦价格为1229.40元/吨,远高于国内价格水平,在较大的国内外价差下,国内价格存在进一步上涨的动力。

产量受限,供给短缺推动价格上涨

2022年4月,国家矿山安全监察局发布《关于开展矿山安全生产大检查工作的通知》,要求自即日起至党的二十大结束,各级矿山安全监管监察部门在地方党委和政府的统一领导下,组织开展矿山安全生产大检查,坚持立查立改、持续整改,全面提升全国矿山安全生产水平。我国磷矿石主要分布在云南、湖北、贵州、四川等地区。2022年3月,湖北矿山发生安全事故,湖北在全省开展非煤矿山安全生产风险隐患大排查大整治。据数据显示,湖北安全生产检查持续到12月底,后续产量将会有较大幅度缩减。

据卓创咨询,截至2022年5月,国内磷矿石产能为12523.5万吨。云南磷化、贵州开磷、瓮福集团、兴发集团、川恒股份等是主要的磷矿石生产企业,其产能占到磷矿石总产能的34.02%。随着磷化工企业产能扩张以及产业链延申,对自有磷矿石的需求越来越多,部分磷化工企业开始停止对外销售磷矿石,甚至还需要外购磷矿石以满足生产的需要。目前云南磷化、贵州开磷、瓮福集团、兴发集团、川恒股份等企业的磷矿石均主要以自用为主,仅有少量进行外售,这进一步加剧了流通磷矿石紧张的局面。在供给短缺情况下,磷矿石价格存在进一步上涨的空间。

传统需求持续向好,磷酸铁陆续投产带来新的增量

磷矿石主要用于生产磷复肥、黄磷、磷酸盐等,其中磷复肥是磷矿石最大的下游需求,据数据显示,其2021年需求占比达到71%。受俄乌冲突影响,全球粮食安全问题愈发突出,粮食价格日益上涨,刺激了全球肥料需求;同时俄罗斯也是全球第三大磷肥出口国,受到美欧等国家制裁,其化肥出口受到限制。在此背景下,国际磷酸一铵、磷酸二铵价格持续上涨,国际国内价差扩大,出口需求旺盛。受益于新能源汽车的快速发展,磷酸铁锂电池需求旺盛,带动了磷矿石需求。据GGII数据,2022年1-4月磷酸铁锂动力电池装机量近32GWh,同比增长222.8%。同时储能、消费电子领域需求增长也将带动磷矿石需求。据数据显示,2022年1-5日,国内磷酸铁锂产量为30.93万吨,同比增长115.36%,对磷矿石需求量约为68.82万吨。目前多数磷化工企业已经规划建设了磷酸铁项目,随着这些项目的陆续投产以及新能源汽车需求释放,预计磷矿石在新能源领域的需求将会持续增长。

风险提示:产品价格波动;安全环保生产风险;新建项目投产进度不达预期;下游需求增长不及预期;技术路线变化的风险。