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绩后上涨!除三大亮点之外,满帮(YMM.US)还有哪些期待?

绩后上涨!除三大亮点之外,满帮(YMM.US)还有哪些期待?

格隆汇 · 06/09/2022 23:42

近期,大幅回撤的中概股“否极泰来”:多家大型中概股实现“V”型反转,其中也不乏开局表现依然稳健,且持续受益政策的企业,比如数字货运龙头企业---满帮(YMM.US)。

6月8日,满帮公布今年一季度业绩。笔者认为主要有三个看点。

“逆流而上”,进退有道

1.“逆风”之下,营收与经调整净利“双击”。其中,营收达13.33亿元(人民币,单位下同),同比增长53.7%,超越公司此前给出的指引上限(10.9亿元),经调整净利1.90亿元,同比增长68.0%,盈利能力继续提升。

这主要得益于平台成交额及履约订单稳步增长。其中,总成交额(GTV)达536亿元,同比增长4.2%;履约订单量为2520万笔,同比增长13.6%

尽管一季度往往是行业传统淡季,加上疫情反扑造成的供应链阻滞,满帮仍然稳中有进,韧劲凸显。这可以归结为公司平台化的商业模式及愈加多元化的产品结构优势。

2.多业务齐头并进。其中,无车承运业务收入为6.62亿元,同比增长48.4%;货运信息发布服务收入1.98亿元,同比增长21.2%;交易佣金收入为2.58亿元,同比增长202.0%。

需要指出的是,满帮在业绩电话会上还进一步介绍了新业务的进展,即去年下半年起试点的委托货项目,现已基本覆盖全国。由于该业务主要面向中小直客货主,该细分群体具有较强的服务需求和较好的用户粘性,其履约率也显著高于其他交易类型。这预示着伴随满帮对细分市场需求的不断探索、业务形态的多元化,将为公司未来业绩持续增长注入新动力。

3.平台生态粘性提升。期内,货主、司机双端均保持较高的活跃度和粘性。其中,平均货主MAU为142万,同比增长16.0%;过去12个月,履约活跃司机为350万;货主12个月留存率及响应订单的司机次月留存率均约85%。

这离不开满帮在一季度实施的一系列平台生态治理和用户体验提升措施,包括推出首套货主信用等级体系和成长机制、发起以“阻击低价货源、打击倒卖货源”为目的“春风行动”、针对“重复货源”的“清源行动”等专项治理行动。

随着平台治理升级,司机和货主的使用体验都将得到显著改善,有利于平台健康、良性、持续发展。据了解,在“春风行动”下,2021年11月至2022年3月期间,平台拦截低价货源219万次,向货主发出低价提醒1902万次,提醒后加价率达32.2%;而在“清源行动”下,平台重货率下降,减少了司机的找货困扰,货主发货效率提升。

此外,满帮表示,未来在运营侧将继续完善平台物流生态和客户满意度,提供更广泛及高效的产品和服务,简化发货流程,进一步提高用户活跃度和粘性。

整体而言,满帮今年“逆流而上”的开局,不仅展现出显著的内生优势及外部抗风险能力,也为其全年的业绩确定性奠定有利铺垫。数据显示,截至2022年3月31日,满帮持有现金类资产(包括现金及现金等价物、受限制现金、短期投资)为253亿元。

另外,值得一提的是,在以车货信息在线匹配为核心的商业逻辑下,满帮凭借精细化的运营优化平台生态,有利于强化平台的双边网络效应,提升价值创造能力。

物流业长期升级,满帮或深度受益

满帮的底层逻辑在于物流产业的数字化及低碳化升级,核心在于降低物流总成本,提升供应链效率,增强行业和经济的质量。进一步来看,满帮所卡位干线整车公路物流赛道以及数字化开放性平台定位,也决定了其未来的受益深度。

一方面,中国的整车货运市场庞大但高度分散。公开数据显示,目前国内约有3000万家中小企业为需求方,货运公司高达810万家,比美国多出750万家,且八成仅为只有一辆卡车的个体。在供需高度分散的局面下,货主及货运司机信息不对称、行业效率及运输服务质量低下等问题突出。这决定了满帮能够通过数字化手段整合的前提及空间。

另一方面,高度分散的格局,也造成公路货运行业成为碳排放大户,大约占全球总量的9%,其中一半以上来自美国、欧洲、中国和印度,而且约六成碳排放来自于约中/重卡。

作为国内数物流领先企业,满帮凭借覆盖全国的公路网络规模和司机优势,借助数字化技术,在降低公路货运“三空”方面一直发挥着重要作用,例如将平台运输车辆的实载率从行业整体的55%提升至61%,6%实载率的提升带来17克/吨公里的碳减排,年碳减排量逾千万吨,无疑是公路货运减碳的“关键角色”。

可以这么认为,满帮抓住的正是公路货运节能减碳最薄弱的环节,从平台整体角度提升运输效率,助力行业减碳,实现经济、社会与环境效益的统一。

(来源:公开资料)

由此可见,从长期而言,随着“双减”战略目标及数字化经济发展推进,满帮未来将持续深度受益于整车公路货运行业数字化及低碳化转型之路。

今年由于疫情影响,导致供应链循环不畅,经济运行受阻,物流业价值无疑进一步凸显。因此,自4月以来,在“稳经济”的政策基调下,物流业持续获高层重视,支持政策接连出台,尤其比如《关于加快建设全国统一大市场的意见》明确提出对第三方数字化物流企业发展的支持,加之4月底接连对于促进平台经济及数字经济健康发展的积极定调,这对于满帮这类全国型经营的数字化平台长期发展无疑也是明确利好。

(来源:公开资料)

在目前中概股情绪显著修复下,经营稳中向好且处于行业发展“主航道”的满帮,未来发展值得期待。