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一季度扭亏为盈,股价大涨8%,顺丰的春天来了?

一季度扭亏为盈,股价大涨8%,顺丰的春天来了?

格隆汇 · 04/29/2022 10:10

今年一季度,顺丰控股终于扭亏了。

昨晚发布的一季报显示,今年前三个月顺丰赚了10.22亿元,与去年同期亏损9.89亿元相比,已成功扭亏为盈。同时,顺丰还发布了股权激励计划,赋能公司长远发展,增强了市场信心。

业绩好转的利好,叠加今天A股大幅反弹,上证指数收复3000点的大好形势,今天顺丰控股大涨8%。其实,自去年2月124元的高点至今,顺丰控股累计跌幅超过50%,股价几乎腰斩,这波上涨有点超跌反弹的意味。

业绩扭亏为盈,股价大涨,顺丰的春天要来了吗?

一季报显示,今年前三个月顺丰实现营收629.84亿元,同比增长47.78%;净利润10.22亿元,同比增长203.35%;扣非归母净利润为9.12亿元,同比增长180.42%。相比去年同期已大幅扭亏。

业绩实现扭亏离不开以下几个原因。

一方面,得益于顺丰主动调优产品结构,减少了低毛利产品件量,使公司整体毛利率得到提高。

近年来,在互联网电商的带动下,我国快递行业发展迅猛。但随着入局者的增多,快递行业的竞争愈发激烈。阿里参股的四通一达承接了大量淘宝的电商件运输业务,京东物流背靠着京东商城,后来者极兔在拼多多的支持下迅速崛起,顺丰以优质服务获得了大量商务快递业务。

随着行业“内卷”的加剧,快递单票价格逐步下滑。2007年,快递市场的单票价格还为28.5元,到2020年大幅下滑至10.55元。2021年,严重的“价格战”一度引发监管关注。为了抢占市场份额,连一向走高端路线的顺丰也不得不压低价格来获取电商件,而大幅降价必然会压缩企业毛利率和净利率。

从2017年至2020年,顺丰的毛利率和净利率整体呈下降趋势,在2021年上半年,顺丰营收占比超九成的速运物流及供应链业务,毛利率一度降至9.93%,通过一系列努力后,2021年末这一业务毛利率才提升至25.5%。

顺丰最大的营收来源于时效快递。2021年,时效快递占营收比重超过46%,供应链及国际占比约19%,经济快递和快运的占比分别在11%、15%附近,冷运及医药、同城急送占比均不足5%。通过聚焦核心战略、主动调优产品结构与客户结构等一系列努力,顺丰的业绩终于有了好转。

另一方面,顺丰新开展的同城业务去年毛利率也开始转正,亏损有所收窄。3月底顺丰同城发布的年报显示,2021年营收为81.74亿元,同比增长68.8%;净亏损为8.99亿元,净亏损率由2020年的15.6%收窄至11%;毛利由负转正,但也只有1.2%。

尽管亏损程度有所好转,但顺丰同城业务依然是所有业务中净利率最低的,亏损的业绩必然拖累顺丰的总体盈利能力。

此外,顺丰在去年收购了嘉里物流,准备大举进军国际货运市场。在去年第四季度合并嘉里物流业绩后,顺丰的供应链及国际业务得以拓展,总营收也获得了增长。

嘉里物流总部在香港,主要从事综合物流、国际货运代理及供应链解决方案业务,拥有横跨六大洲遍及全球的物流网。嘉里旗下的Kerry Express是泰国本土最大的快递公司,在泰国占据着很大市场份额。

尽管在调优产品结构、新业务同比减亏、合并嘉里物流业绩之后,顺丰控股今年一季度的业绩实现了扭亏为盈,但我国快递行业的竞争依然非常激烈。

目前大量电商件被四通一达、京东物流、极兔占领,顺丰很难从中抢夺增量,而且快递行业的均价已经被压得很低,走高端路线的顺丰也难以独善其身。在加上受疫情影响,消费市场低迷,快递公司的业务也很难不被影响。