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东莞证券:地产暖风不断 推高卖新助力大家电行业增长

东莞证券:地产暖风不断 推高卖新助力大家电行业增长

智通财经 · 04/29/2022 04:19

智通财经APP获悉,东莞证券发布研究报告称,维持大家电行业整体“推荐”评级。在地产政策边际改善,政府支持家电下乡等方面推动下,国内家电需求有望受提振。随着市场发展,推高卖新成为大家电行业主线,品牌溢价能力强的头部企业更具优势。综上,建议关注产品结构持续优化、品牌优势显著、渠道相对完善、市场份额不断提升的企业,如综合实力强劲的三大白电龙头:美的集团(000333.SZ)、海尔智家(600690.SH)、格力电器(000651.SZ),正式进军集成灶行业的传统厨电龙头老板电器(002508.SZ),规模快速扩张的线上集成灶龙头火星人(300894.SZ)。

报告称,从内需上看,中国大家电零售额规模增速优于整体市场。根据中怡康,2021年中国大家电零售额4,818亿元,同比增长8.5%;2021年中国厨电零售额2,319亿元,同比增长8.7%。其中,集成灶、洗碗机、干衣机等新兴品类表现更佳。2022年,经济“稳增长”基调下,两会提出要鼓励地方开展绿色智能家电下乡和以旧换新,国内各地逐步出台刺激消费措施。同时,地产政策暖风不断,整体市场有望回温;大家电行业具备地产后周期属性,地产修复预期增强,有望拉动白电、厨电等大家电消费需求。

报告提到,从出口上看,2021年家电出口延续增长。根据海关总署,中国家电出口金额为6,382.43亿元,同比增长14.1%;同期中国家电出口量为387,341万台,同比增加10.1%。2022年,中国家电出口挑战和机遇并存。一方面,全球通胀预期高涨、俄乌地缘冲突引发的全球能源供给紧张、全球经济复苏增速放缓等因素为家电出口增加压力;另一方面,RCEP于2022年正式生效,家电作为中国出口重要产品之一,产业链优势明显,有望享受RCEP红利。

东莞证券认为,“推高卖新”成为大家电行业主方向。目前原材料、运输等成本提升、疫情防控不确定性扰动家电需求,在消费升级的环境下,大家电产业已走向推高卖新,产品智能化、高端化、套系化是主流发展方向。随着时间推移,产品升级换代叠加家电以旧换新和绿色智能家电下乡的政策支持,产品涨价所带来的负面影响将逐步减小。