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《中國債市綜述》短券接棒收益率跌勢不絕,PMI預期弱10年國債創一年半新低

reuters.com · 12/30/2021 03:51
《中國債市綜述》短券接棒收益率跌勢不絕,PMI預期弱10年國債創一年半新低

資金跨年無憂短券收益率加速下滑

長債先弱午後再造好,預期明日PMI數據偏弱

10年國債收益率創逾一年半新低

疲弱基本面下,對政策利率調降預期未減

明年國債發行增量壓力大,關注1月單期規模

- 中國債市周四強勁走勢不改,央行投放減力但資金跨年已基本無憂,早盤短券接棒中期品種,收益率領跌,中長債則陷入調整。午後風雲突變,國債期貨開盤即強力拉升,隨後現券中長端亦上演逆轉,儘管盤中傳言頗多,但對明日PMI數據預期偏弱或是主因。


交易員並指出,年末在一度糾結的市場情緒中,還是迎來了做多動力的進一步釋放,對於基本面預期不樂觀以及對政策利率調降的期待難消仍是主要推手。市場慣性情緒猶存,收益率或仍有震盪下行空間,但短期降幅較大或面臨一定的回吐壓力,此外還需關注明年初政府債券的供給壓力情況。


“下午國債期貨一波猛拉,又出來各種傳言,諸如要降息(政策利率)了、下周國債可能不發了、還有PMI崩了,但都沒法求證。”上海一券商交易員稱。


北京一銀行交易員談到,下午長債的轉向主導因素可能還是預期PMI數據不理想,對於後續政策的寬鬆期望進一步升溫。


路透綜合24家分析機構的預估中值顯示,冬季正值中國製造業生產淡季,加之浙江、西安等地疫情發酵,冬奧會來臨前華北等地區環保限產,預計中國12月官方製造業採購經理人指數(PMI)微降至50,恰落于榮枯線上,而上個月該指數剛剛重返擴張區間至50.1。nL4T2SK12R


10年國債新券210017最新成交收益率報2.7575%,較上日尾盤跌2.5個基點(bp),創2020年6月中旬以來新低;成交最為活躍的10年國債210009最新收益率則為2.805%,較上日尾盤下滑2.25個bp;長期政金債走勢仍落後,10年期國開活躍券210215最新報在3.06%,較上日尾盤降0.5bp。


短券方面,一年國開活躍券210216最新收益率較上日大跌6個bp至2.32%。剩餘約2.67年的國債210012最新收益率為2.435%,較上日降3.5個bp。


華東一銀行交易員則認為,在火熱的市況中,多頭情緒短期內仍將占據主動,不過一方面當前獲利盤已較為豐厚,此外也要提防跨年後一些擾動因素,比如供給壓力,地方債提前批次春節前可能迎來一波供給小高峰,另外年初國債發行是不是會直接發力,也存在不確定性。


中國財政部國庫司司長王小龍日前表示,2022年國債發行規模將達到歷史新高,國債籌資任務加重,財政部將強化需求引導供給,進一步合理設置超長期國債比重,適度提高短期國債發行占比,引導國債總體發行利率下行。nL4T2TF02J

以下為中國金融期貨交易所國債期貨各主力合約的收盤情況:

北京時間15:15

兩年期

五年期

10年期


TS2203CTSH2

TF2203CTFH2

T2203CFTH2

現價(元)

101.090

101.760

100.855

較上結算價漲跌

+0.09%

+0.18%

+0.26%

盤中最高(元)

101.090

101.765

100.880

盤中最低(元)

100.985

101.545

100.510



**逆回購減力跨年資金仍不松**


在年底財政投放助力下,即使中國央行公開市場縮減逆回購操作規模,銀行間市場年內資金依舊十分充裕,隔夜回購利率周四早盤再下行約1個基點(bp)至1.27%附近,續創11個半月新低。


不過跨年資金仍不松,時點和機構性質引發的結構性矛盾仍然存在,不過從目前情況來看,多數機構跨年料已無大礙。


上海一券商交易員透露,非銀機構以信用債為抵押借入七天期資金,價格在5%-5.5%之間,且難度不算很大。


華中一銀行交易員談到,今日央行逆回購就開始縮量有些令人意外,午後年內資金泛濫局面略有收斂,跨月資金價格也依舊堅挺。今年最後一個交易日,不排除流動性盤中還會有些波動,但總體應無大礙,“平安度過吧,最後一天了,問題應該不大。”


央行稍早公告,為維護年末流動性平穩,今日在公開市場開展了1,000億元人民幣七天期逆回購操作,中標利率持平於2.20%。在結束此前連續兩日2,000億元的操作同時,單日淨投放也減少至900億元。nL4T2TF0BA


證券交易所回購市場上,今日隔夜品種一度漲至5.5%附近,臨近尾盤掉頭轉跌。交易員稱,從隔夜穩定的供給來看,不排除有“護盤”力量在幫助非銀機構順利融資。


華北一銀行交易員補充說,存款類機構心態比較平穩,除盡力提前安排一些跨年外,也會將一部分資金缺口保留到年底前最後一日。(完)


(發稿 邊競;審校 林高麗)

((steven.bian@thomsonreuters.com; +86-21-20830158;))