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瑞银:维持永达汽车(3669.HK)买入评级 目标价18.5港元

瑞银:维持永达汽车(3669.HK)买入评级 目标价18.5港元

格隆汇 · 12/30/2021 03:28

瑞银发表研究报告表示,将永达汽车(3669.HK)目标价由19.5港元降至18.5港元,评级维持买入。

报告指,该行参观永达的一家宝马店,并会见公司管理层。永达分享第4季最新的运营情况。管理层表示,由于芯片短缺,第4季宝马和保时捷的供应仍然紧张。因此估计第4季新车毛利率继续按季小幅上涨,按年则增长约1个百分点。

报告指,永达管理层指,2022年宝马及保时捷方面指引内地销量增长10%及20%;宝马2022年将推出国产X5和BEV iX,均为大型SUV车型。保时捷在第4季推出了新一代 Macan。永达管理层指,芯片短缺可能对明年上半年仍有影响,估计永达明年新车整体销量增长10%。永达也在开新店,为华为、小鹏等在内的新能源汽车厂商服务。

报告指,根据与市场的对话,一些投资者担心一旦芯片短缺问题得到缓解,2022年永达的新车利润率可能会大幅下降,但该行认为过度担忧,预计永达2021年及2022年新车毛利率为3.2%及3.1%。从长远来看,保时捷仍将是中国最受追捧的豪华品牌之一,而永达是保时捷在中国最大的经销商,市场份额约为13%。