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中银证券:维持歌力思(603808.SH)“买入”评级 股权激励彰显长远发展信心

中银证券:维持歌力思(603808.SH)“买入”评级 股权激励彰显长远发展信心

智通财经 · 11/11/2021 02:36

智通财经APP获悉,中银证券发布研究报告称,维持歌力思(603808.SH)“买入”评级,当前股本下,预计2021-2023年每股收益为0.9/1.2/1.4元;市盈率为16/13/11倍。

中银证券主要观点如下:

发布股权激励计划,立足长远发展。

此次股权激励方案拟授予激励对象股票期权1300万分,占当前公司总股本的3.52%,授予对象为公司各事业部高管共计6人。激励计划分两次行权,第一次行权条件为2025年净利润不低于7亿或2022-2025年累计净利润不低于22.1亿元。二次行权条件为2026年净利润不低于8.2亿元或2022-2026年累计净利润不低于30.3亿元。两次行权期权数量占比为50%。若指标考核完成度达90%以上,未达100%,则行权比例降至50%。

立足长远未来,彰显发展信心。

公司此次股权激励计划有三大看点。

1)激励考核长远:公司第一次和第二次行权时间为2025年和2026年,行权时间较远,根据考核目标,假设以该行预测公司2021年净利润为3.49亿为基数,则公司2021-2025年净利润复合增速为19.01%,2021-2026年复合增速为18.63%,考核目标彰显公司长远稳健发展的信心。

2)激励对象包含各事业部高管:此次股权激励对象为财务总监刘树祥,Laurel中国区总经理付刚等6人,均为公司各事业部高管,体现公司对品牌多元化发展的重视。

3)激励费用摊销影响小:公司激励费用共计6441.5万元,分9年摊销,其中2022年-2027年年均摊销861.25万元,对公司净利润变动影响较小。

公司已构筑多元品牌产品矩阵,立足打造中高端女装时尚集团。

公司已打造中高端品牌ELLASSAY,德国高端女装品牌Laurel,潮牌EdHardy,法国设计师品牌IRO,时尚轻奢品牌self-portrait多元化品牌矩阵,品牌结构完善。中长期看,国内轻奢时尚领域增长空间较大,公司极具竞争优势的经营体系叠加多品牌、多品类集团化战略目标,有望持续提升公司综合竞争力。

风险提示:新品牌推广不及预期,疫情影响等。