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调研记录|拓邦股份(002139.SZ):于近期发布《2021年限制性股票激励计划(预案)》 目前供应市场已有缓解迹象,新型号产品订单饱和

调研记录|拓邦股份(002139.SZ):于近期发布《2021年限制性股票激励计划(预案)》 目前供应市场已有缓解迹象,新型号产品订单饱和

智通财经 · 09/24/2021 04:32

智通财经APP讯,拓邦股份(002139.SZ)在9月23日接受调研时表示,公司于近期发布了《2021年限制性股票激励计划(预案)》,股权激励作为公司长效激励机制,基本每三年一次,本次设定了收入、扣非净利润两项考核指标,满足任一条件即可解锁,希望通过本次股权激励方案的实施可以充分调动员工的积极性。今年下半年公司经营正常,受疫情影响国外订单流向国内,由于缺少功率器件中间有些波折,目前看供应市场已经有缓解迹象,比预期的缓解时间提前。供应缓解对存货减值影响有限,公司的备货是根据客户订单需求备货和通用物料备货,呆滞情况少,正在逐渐恢复到合理水平。同时,国产器件有交期短、价格优势、有保障、与原厂直接交易等诸多优势,在本轮供应紧张形势下,推进了国产替代进程,供应链安全得到保障,今后公司会继续推进国产替代。从目前来看新型号产品增速还不错,研发、制造资源都是按增速预期在投入,订单比较饱和。公司的订单流入主要是因为客户份额提升带来公司订单的流入,实际回流需要看客户端份额是否能回流,目前来看不那么容易,从终端卖场到公司的客户端没那么快。公司所做的电动工具大多不是家用的,属于专业用电动工具范畴,偏中高端,需求端没有变弱的趋势。

具体调研内容如下:

一、股权激励方案及公司近况介绍

股权激励方案:公司于近期发布了《2021年限制性股票激励计划(预案)》,股权激励作为公司长效激励机制,基本每三年一次,已经做了三期,效果不错,能够提升公司凝聚力,为公司发展战略实现打下很好基础,公司本次设定了收入、扣非净利润两项考核指标,满足任一条件即可解锁。规模增长是公司的核心战略,同时也希望通过持续提供有价值的解决方案,获得价值的提升,实现有质量的规模增长。公司一直沿着既定的战略在稳步发展,希望通过本次股权激励方案的实施,充分调动员工的积极性,让员工关心公司、关注公司各个方面的健康发展。同时我们也希望和二级市场形成共赢的局面,通过业绩的不断提升给投资者带来回报。

目前公司状况:今年下半年公司经营正常,受疫情影响,国外订单流向国内,由于缺少功率器件,中间有些波折,目前看供应市场已经有缓解迹象,比预期的缓解时间提前。同时,我们也做了很多国产替代,通过重新研发、重新试验,开发了很多新型号,使用国内器件型号,将为供应带来便利。国产替代为我们打开新的通道,供应更快捷,有保障,国内企业反应快、韧性更强。面对智能化、全球化发展,公司希望把握好智能化行业加速的好时机,超越行业增速,我们对达成股权激励业绩条件充满信心。今年将延续既定的产品战略、客户战略,持续拓展。去年数量占比20%的头部客户贡献了80%的收入,今年上半年原有头部客户继续保持良好的势头,新客户的拓展效果明显,为未来收入的稳健增长增加了确定性。

二、回答调研提问

问:海外疫情好转订单是否回流?上游供应出现缓解时,是否给存货带来减值压力?

答:我们的订单流入,主要是因为客户份额提升带来我们订单的流入,并不是简单的供应商之间的份额转移,实际回流需要看客户端份额是否能回流,目前来看不那么容易,从终端卖场到我们的客户端没那么快。此次疫情,可能重构了一些商业格局,品牌商之间的竞争关系也有所改变。供应缓解对存货减值影响有限,公司的备货是根据客户订单需求备货和通用物料备货,呆滞情况少,正在逐渐恢复到合理水平。

问:扣非净利润增速比收入更高,对利润率、费用率的预期?汇率对冲有没有其他考虑?

答:扣非净利润会扣除股权激励费用,未来没有外汇大幅上升及原材料非理性上涨情况,伴随产品结构调整变化,净利率、毛利均会稳步小幅上升。过去拓邦利润不是特别理想,是因为收入规模不大,但研发投入、管理系统投入比较大。现在随着规模增长,利润迅速好转,费用占比降低。高附加值产品的增加、毛利率盈利能力将会更好。

问:2022年订单可见度?

答:明年的预算还没出来,从目前来看,新型号产品增速还不错。研发、制造资源都是按增速预期在投入,订单比较饱和。公司20多年来发展一直都比较稳健,受疫情、宏观环境等因素影响可能会有些波动,但对订单影响有限。

问:国产替代进展?

答:产品开发前,需与客户确认所用的元器件。之前大部分客户会要求使用国际一流品牌,节省试验时间,在开发定型后不可随意更改,以免对性能、质量产生影响。今年供应紧张后,客户也开始关注国内器件,愿意接受国产器件,促使我们转换过程加快。国产器件有交期短、价格优势、有保障、与原厂直接交易等诸多优势,在本轮供应紧张形势下,推进了国产替代进程,供应链安全得到保障。今后公司会继续推进国产替代。

问:传统家电企业外发趋势如何?

答:过去家电技术成熟,海外公司以外包为主,国内也有中小型公司外包。但大公司开发外包少,主要以加工外包为主。这两年随着智能化发展的提升,家电创新需求越来越快,外包趋势明显,并向我们专业化公司倾斜。国外智能控制人才不如我们多,技术接触范畴不如我们广。我们有完善的技术平台,通过技术组合会有不同的创新点,即使整机厂有研究,也需要外部公司帮助实现,帮助其整机产品在智能化过程中走在同行前列。整机厂更专注于解决用户痛点,产品功能实现交给我们专业公司来做。

问:下游电动工具需求,是否受疫情影响、居家办公等原因增加,伴随疫情好转而需求减弱?

答:电动工具增长会与疫情、居家办公相关。我们所做的电动工具大多不是家用的,属于专业用电动工具范畴,偏中高端,需求端没有变弱的趋势。

问:公司锂电的业务情况?

答:公司2008年进入锂电行业,锂电是公司快速成长的板块,一直基于高端专用市场定位,储备了相应的人才和技术。公司以定制化解决方案快速打开市场,聚焦储能、绿色出行,结合“电池+电控+物联网平台”的综合优势,具备了从电芯、电池管理系统(BMS)到物联网系统的解决方案能力。

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