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西部证券:维持赣锋锂业(002460.SZ)“增持”评级 量价齐升 业绩进入增长快车道

西部证券:维持赣锋锂业(002460.SZ)“增持”评级 量价齐升 业绩进入增长快车道

智通财经 · 09/02/2021 03:48

智通财经APP获悉,西部证券发布研究报告称,维持赣锋锂业(002460.SZ)“增持”评级,预计21-23年归母净利润为28.54/42.76/56.47亿元,EPS为1.99/2.97/3.93元。

事件:公司2021年H1实现营业收入40.64亿元,同比增70.27%;归母净利润14.17亿元,同比增805.29%。公司2021年Q2实现营业收入24.57亿元,同比增87.87%,归母净利润9.41亿元,同比增532.35%。

西部证券主要观点如下:

上游原料端供应紧张拉动锂矿价格,公允价值变动增厚公司业绩。

全球新能源汽车上行趋势确定,资源端供应增量有限,2021年8月30日锂精矿价格为915美元/吨,相比年初增长117.86%。赣锋持股6.33%的Pilbara公司拥有Pilgangoora钽锂矿开采权。Pilbara 2021年8月30日收盘价为1.56澳元/股,较年初增长131.8%。公司2021H1实现公允价值变动净收益5.44亿元,同比增963.49%。公司持续布局资源端,竞争优势显著。

锂盐需求扩容,扩产建设持续推进。

新能源车景气持续带动锂盐需求增加,动力电池高镍化趋势逐渐推进,氢氧化锂需求量将不断扩容。公司于丰城投资建设年产5万吨锂电新能源材料项目,项目分两期建设,一期建设年产2.5万吨氢氧化锂项目。公司目前拥有碳酸锂产能43000吨/年,氢氧化锂产能81000吨/年。一期项目建成后公司氢氧化锂产能将超过10万吨。公司2021年H1实现毛利率/净利率35.13%/35.99%,同比增15.78%/29.44%,盈利能力伴随规模效应有所增强。

锂电业务持续布局,加强产业链协同作用。

公司现有磷酸铁锂产能1GWh,未来将扩产至3GWh,若江西新余5GWh、重庆10GWh锂电池项目、赣锋锂电6GWh锂离子动力电池项目完全达产,锂电产能将突破20GWh。公司一体化战略有望持续扩展估值空间。

风险提示:锂产品价格波动、新增产能释放不达预期。