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大和:重申特步(1368.HK)买入评级 目标价16.8港元

大和:重申特步(1368.HK)买入评级 目标价16.8港元

格隆汇 · 09/02/2021 00:37

大和发表研究报告指,特步(1368.HK)昨日公布“五五规划”。该行认为,集团的品牌提升及数字化对其进一步发展十分重要,新品牌则如预期一样,或需要时间成长,重申其买入评级及目标价16.8港元。

报告提及,特步管理层预期2025年的主品牌收入达到200亿元人民币,当中,成人品牌复合年增长率为21%,收入目标达165亿元;儿童品牌收入目标则为35亿元,复合年增长率37%。管理层又料2025年特步品牌核心POS数量将达到约7800间,包括增加对二、三线城市的曝光度,平均门店面积增加40%以上,及更高购物中心POS组合,管理层认为,这将推动其每间商店的月销售额复合年增长率9%至22.5万元人民币,又预计2025年电子商务收入贡献将从目前的25%增至40%。

以品牌划分,特步管理层预期2025年Saucony(索康尼)和Merrell(迈乐)的收入複合年增长率为70%;收入分别达到10亿元和2亿元人民币,而预计PaIIadium(帕拉丁)及K-Swiss(盖世威)的收入复合年增长率分别为20%和25%,收入分别达12亿元和16亿元人民币。另外,管理层料索康尼增长由POS扩张和商店生产力提高45所推动;盖世威则仍处于品牌重新定位,料短期亏损或持续到2023至24年,预期届时将达收支平衡。