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花旗:予江南布衣(03306)“买入”评级 目标价升22%至20.5港元

花旗:予江南布衣(03306)“买入”评级 目标价升22%至20.5港元

智通财经 · 09/01/2021 22:57

智通财经APP获悉,花旗发布研究报告称,予江南布衣(03306)“买入”评级,目标价由16.8港元升至20.5港元,相信其设计+品牌的模式等可继续带动稳健增长。

报告中称,公司2021年度下半财年业绩表现强劲,期内收入及净利分别为18亿元人民币(下同)及1.84亿元,较2019年同期分别升36%及77%,认为公司在品牌、全渠道发展及供应链效益上的投资改带动同店销售、利润、库存及现金流的改善,而派发特别息属正面惊喜,带动全年派息比率达102%,考虑到公司现金状况强劲,管理层维持逾75%派息比率预期,同时也将考虑并购。

该行表示,管理层目标到2024财年或之前商品交易额(GMV)可达100亿元,而收入及净利则分别达60亿元和9-10亿元。2022财年公司估计收入可维持逾10%的同比增长,而同店销售则为高单位数,净利则目标高于2021财年水平,主要考虑到品牌及人才投资增加等。

花旗指出,2021财年公司同店销售增长改善19.3%,主要受惠品牌强化、社交零售渠道扩张等,期内分店数目大约维持在1931家,而主要品牌在下半财年表现均理想,而新晋品牌方面也扭亏。下半财年公司线上销售增长92%,销售贡献增至18%,而自营及分销商经营店销售分别增长19%及42%,受惠渠道库存健康及去货表现强劲,分销商方面显着改善。