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美银证券:下调敏实(0425.HK)目标价至41港元 评级“买入”

美银证券:下调敏实(0425.HK)目标价至41港元 评级“买入”

格隆汇 · 08/31/2021 23:47

美银证券发表的研究报告指,敏实集团(0425.HK)上半年尽管受芯片短缺及OEM生产调整影响,收入仍增37%,期内毛利率按年扩张5.3个百分点至31.9%,不过较去年下半年收窄1.9个百分点,反映成本上升,不过公司于去年第四季已锁定部分低成本铝库存,相信可部分抵销成本提升的影响。

上公司上半年经营开支比率显著提升至20.4%(去年上半年18.1%),主要因为物流开支较高。公司上半年录2.13亿元人民币出售附属收益。期内经营收益升110%,较该行预测高11%,净收益9.01亿元人民币,较该行预测高9%。

公司重申重要指引,包括今年收入增长10%、净利增长20%,毛利率维持30-32%,资本开支则为30亿元人民币。公司上半年新业务订单达59亿元人民币,当中有48%是来自新能源车,管理层将2021年订单目标由75-85亿元人民币,升至95-100亿元人民币。

考虑到上半年业绩,该行微降下半年及明年盈利预测,主要认为毛利率或受压,不过将2023年电池方面的利润估算提升,目标价由42元降至41元,重申“买入”评级,相信公司可有稳健增长。