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专栏节选:中港股市出现了危险讯号--今周刊「老谢开讲」

· 03/17/2021 20:00
专栏节选:中港股市出现了危险讯号--今周刊「老谢开讲」

本文由台湾《今周刊》杂志提供,节选自3月18日出版的当期「老谢开讲」专栏

上期的《今周刊》,我提到二○二一年投资变数多,其中,美债殖利率升高已对去年一整年大涨不已的科技股带来极大压力。美国那斯达克、费城半导体指数都出现很大冲击,尤其是去年创下七四三%涨幅的特斯拉,股价从九○○.四美元狂跌到五三九.四九美元,股价在一个半月之间暴跌四成,这也进一步印证了「贵上极反贱」的投资原理。


而在国际资本市场,美中两国角力也让两国呈现不一样的变化,美国仍继续大撒币政策,这次参众两院经过激烈的辩论,通过了一.九兆美元的纾困措施,这个一.九兆美元规模史无前例,美国道琼指数、标普五○○都继续冲出历史新天价。反观去年奔驰的中港股市却呈现颓势,尤其在中国两会召开这段期间,香港与深沪A股都出现不小的跌势。


二○二○年,美国道琼指数上涨七.二%,标普五○○指数上涨十六.三%,那斯达克大涨四三.六%,费城半导体指数大涨五一.一%;今年那斯达克、费半指数都出现拉回压力,而去年涨幅较小的标普、道琼走势亮眼。去年中国上证上涨十三.九%、深证成指大涨三八.七%、沪深三○○上涨二七.二%,香港恒生指数下跌三.四%,今年深沪A股收盘指数已经跌到去年收盘价以下,如果从技术面来看,香港股市跌到季线,沪深三○○指数及上证跌破半年线,深圳股市跌到年线,二○二一年第一季尚未结束,但深沪港股市已率先出现颓势。


先从香港股市来看。去年是香港政经层面受到最大冲击的一年,港版《国安法》通过后,香港角色迅速改变,为了力挽资本市场狂澜,在美国挂牌的科技及新经济股纷纷返港上市,从阿里、京东、网易、快手,到最近要回港的百度、哔哩哔哩,这些新经济股加上香港挂牌的腾讯、美团,共同撑起港股,在香港巨变的当下,港股去年虽然出现三.四%的下跌,仍勉强撑住半边天。


不过,去年蚂蚁集团上市突然喊停,母公司阿里巴巴集团创办人马云的行动受限,其安危众说纷纭。一直是中国最具知名度、最大市值的阿里巴巴逐渐显露败象,股价从三○九.四跌到二二一.四港币,现在股价呈现死亡交叉的空头排列,股价跌破所有均线。更无奈的是,中央监管趋严,将制定网路交易平台责任清单,加强对平台企业履行主体责任监管,而原藉蚂蚁之力,无限扩张信用的花呗、借呗,也因回复到传统的金融监理,昔日威力尽失,使阿里逐渐丧失昔日风采。


继阿里之后,市场传出腾讯是中共加强监管的下一个目标,腾讯旗下的金融科技业务,从微信支付、QQ钱包、腾讯理财通、腾讯微证券到微众银行,可能都会受到更严格监管。腾讯在三月十二日尾盘急杀大跌三十港币,十五日又跌三.四六%,股价从七七五.五港币狂跌到六二八港币,市值跌回六兆港币。


港股指标之一的美团也从四六○跌到三一七.二港币,下跌三七%;小米从三十五.九跌到二十四.三五港币,跌幅达三二.二%,而京东十五日重挫六.一七%,肃杀之气很重。疫苗大厂康希诺股价从四五○跌到二九三港币,电动车比亚迪从二七八.四港币狂杀到一六三.五港币,跌幅逾四一%;比亚迪A股从二七三.三七跌到一八五.六元人民币。但这些新经济明星股大跌修正后,比亚迪本益比仍达一四六倍,小米有五十四.九倍,腾讯五十七.七倍,美团七五三倍,本益比仍高不可攀。


再回到A股市场看,这一次修正,大家见到中国市值最大的A股明星贵州茅台股价,短短三周内从二六二七.八八跌到一九○○.一八元人民币,一下子跌了二七.七%,跌到半年线,这是很少见到的景象。茅台大跌也带动白酒股跌势,像五粮液、酒鬼酒、江苏洋河、水井坊、山西汾酒、泸州老窖、古井贡酒等都显著下跌。


中国两大电器股,美的集团从一○八跌到八十一元人民币,格力从六十九.七九跌到五十七.四二元人民币。台湾投资人最熟悉的立讯,一度扬言要干掉鸿海,但这回它被美国盯上了,股价从六十三.八八跌到三十七.八八元人民币,股价向下修正四○.七%,市值大缩水,股价呈现空头排列。被美国制裁的海康威视股价也从七十.四八跌到五十二.四一元人民币,安防设备大厂大华股份从二十七.二六跌到二十.八元人民币,都回测年线。


最敏感的半导体股,中芯从上市的九五跌到四十九.四五元人民币,股价一直在五十五元人民币附近盘整。国人熟悉的紫光股份从五十三.一近一年高点跌到最低的十八.九二元人民币,市值大缩水,元气大伤。半导体产业中最受瞩目、有光刻机技术,尹志尧主导的中微公司,股价从二九八元跌到一○一元人民币,修正六六%。曾经被联发科当提款机的汇顶科技从三八八跌到一一○.四五元人民币,惨跌七一.五%;紫光国微从一六○.八跌到九七.○五元人民币,也跌了四成;最受期待的AI晶片股寒武纪,从上市的二九七.七七跌到一四六.五八元人民币,十五日创业板指数大跌四.○九%。


在中央政策加持补贴下,中国的晶片股一直享有极高的本益比及股价净值比,例如CMOS大厂韦尔股份本益比仍达一○四倍,股价净值比达二十一.三一倍,中芯股价修正后本益比仍达八十三倍,汇顶科技股价大跌七成之后,本益比仍有三十倍以上,股价净值比仍达六.八七倍,未来调整之路恐怕漫长。


二一年美国大放水,中国逆向收缩银根,中美两国资本市场开始呈现不同风貌。从GDP(国内生产毛额)来看,去年台湾GDP成长率是一九九一年以来首度超越中国,今年美国GDP成长数字很可能超过中国,如果是这样,那么这会是一九七六年以来仅见。年初荣登美国首富的特斯拉创办人马斯克,正在电动车产业奔驰,他的SpaceX也在太空卫星轨道探险;反观中国两位科技富豪马云、马化腾正受到中共当局严格监管,呈强烈对比。


二一年第一季还没有结束,但香港、深圳、上海股市呈现的弱势格局,可能会给二一年的资本市场带来很大启发。(完)


注: 1.专栏作者老谢--谢金河,为《今周刊》发行人兼财讯文化事业执行长。

2.以上评论不代表路透立场。


((jeanny.kao@thomsonreuters.com; 8862-87295131; Reuters Messaging: jeanny.kao.thomsonreuters.com@reuters.net))