人民幣衍生品:做陡掉期曲線意願不減,一年期掉期或考驗1,800高點

Reuters · 03/16/2021 08:41
人民幣衍生品:做陡掉期曲線意願不減,一年期掉期或考驗1,800高點

- 本周中國央行中期借貸便利(MLF)及逆回購操作一如市場預期,完全對沖到期量,而稅期擾動過後市場資金面整體寬鬆,境內美元/人民幣短端掉期維持在4-4.5個點左右,接下來財政支出力度會加大,資金面整體壓力並不大。


對長端掉期而言,一年AAA同存(NCD)利率整體持穩,但境內美元流動性極為寬鬆,美元隱含利率持續下行,導致一年期中美利差小幅走擴,這支撐長端掉期上行逼近去年11月底高點。另外近期客盤在長端的買盤需求不減,市場做陡曲線意願較高,這也助力長端反彈,短期不排除考驗1,800點的可能,但續升空間已不大。


“中美10年期國債利差收窄暫時沒有影響到一年期的國債利差,但市場也開始擔心美聯儲會不會採取扭曲操作,做陡曲線的意願比較強,”一外資行交易員稱,“但短端差不多就在這水平附近,長端要繼續上,空間應該也比較有限。”



不過一中資行交易員指出,利差優勢決定長端掉期調整空間不大,而流動性整體平穩,也限制長端的反彈空間,估計長端仍是大區間走勢。


另一外資行交易員稱,近期大行在長端的買盤需求很大,但不知道是什麼需求導致的。


浙商銀行最新報告認為,在疫苗逐步普及下,美國經濟基本面繼續好轉,通脹預期始終縈繞在金融市場。加之美國巨額的財政刺激以及後疫情時代全球需求端的復甦,美債實際利率有繼續上升的動能。



“我們認為10年期美國國債收益率依然有可能繼續走高。”浙商銀行稱,而一旦美債實際收益率短期內過快上漲危及到金融市場的穩定時,美聯儲就可能會運用扭曲操作(OT)或者收益率曲線控制(YCC)來穩定市場的預期。


市場預計周三美聯儲兩天的會議結束時,那些期待經濟預測轉好將促使美聯儲改變貨幣政策的投資人可能會感到失望。nL4T2LD19V


中國銀行間市場周二資金面整體寬鬆,主要回購利率均有小幅下行。交易員稱,早盤流動性延續昨日午後偏鬆態勢,各期限供給相對充裕,稅期擾動料已暫告一段落;隨著下半月財政支出力度的加大,資金形勢不足為慮。nL4T2LE0X4


人民幣兌美元即期CNY=CFXS周二早盤略升,但半日有效波幅僅約百點,中間價則小跌至僅一周低點。交易員稱,美聯儲利率決議在即,市場觀望氣氛較濃,人民幣和美元均缺乏方向,靜待美聯儲會否針對近來債券收益率飆升有所表態。另外繼續關注中美高層會談情況。nL4T2LE15V(完)

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(發稿 張金棟;審校 張喜良)

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