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中國票據市場:轉貼利率本周如過山車先跌後漲,節前貼現量高企壓制預期

· 02/05/2021 01:00
中國票據市場:轉貼利率本周如過山車先跌後漲,節前貼現量高企壓制預期

- 中國票據市場轉貼利率本周走勢猶如過山車,月初大幅回落後又快速反彈。足年國有和股份制銀行承兌(國股)電票成交價周初一度降至3.10%下方,較上周五水平跌逾20個基點(bp),但隨後因貼現量持續高位運行壓制預期,市場價格再度跳漲回3.30%附近。


交易員稱,春節前開票量和貼現量均反季節保持高水平,料與今年就地過年比例較大有關,企業融資需求維持高位,在供給壓力下票據市場利率短期仍易漲難跌。


“前兩天下得蠻厲害,一下子就3.1%以下了,昨天開始漲,今天看這趨勢還是繼續上的樣子,足年3.30%應該有成交了,有些賣盤機構直接報3.27%-3.28%,情緒帶動真是有點快。”上海一銀行交易員稱。


他並談到,本來春節前一般是市場淡季,月初大行出手的目的也是先收點票,以免規模空余太多,但月初開票量和貼現量保持穩定,甚至比1月還稍多,“每天五六百億的貼現量,供應很充足,企業需求很旺盛,這個心態完全就轉過來了。”


他認為,資金面預期雖謹慎,但節前資金也不緊,儘管票據利率水平已比較有吸引力,但勢頭沒有扭轉前,可能還有繼續上漲空間,“3月份可能又是個刺刀見紅的時候,季末這個時點大家都會比較擔心,也沒辦法,只能走一步看一步。”


距離春節長假僅餘一周,中國央行的跨節資金投放周四才姍姍而來,時隔逾一個月重啟的14天逆回購在完全跨過長假後自然取代七天期。不論是操作節奏還是規模,均繼續反映出央行的克制態度,節前提前續做2月MLF(中期借貸便利)等期望料落空,穩定流動性或將由逆回購獨挑大梁。nL4T2KA165


央行公開市場周五繼續進行千億元14天期逆回購操作,也是連續第二日操作量完全對沖到期量。交易員認為,當前市場資金面壓力有限,在投放跨春節資金的同時,央行仍會堅持精細化調控,隨時調整操作力度,保持流動性的鬆緊適度。nL4T2KB0JB


票據市場是短期資金融通的市場,交易方式包括回購和轉貼(即買斷)。此前以紙票為主,且處於分割狀態流動性較差。隨著幾起票據大案爆出,監管層開始力推電票,電子商業匯票系統於2009年10月28日在中國人民銀行清算總中心正式上線。


全國統一的票據交易平台--上海票據交易所於2016年12月8日正式開業。2018年10月,在369家接入機構的配合下,並順利完成紙電票據交易融合工作,真正實現了紙質票據和電子票據的同場交易,全國統一、安全高效的電子化票據交易平台基本建成。(完)


(發稿 邊競;審校 張喜良)

((steven.bian@thomsonreuters.com; +86-21-20830158;))